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铝进口量井喷 天量难以持续

受国内收储及需求回升等因素的影响，2月金属行情呈现内强外弱的格局，国内外比价持续上升，引发国内进口量的大幅上升，3月铜铝锌的进口量分别为29.7万吨、8.6万吨、12.1万吨。

4月国内铝出现十年不遇的进口高峰现象，为了更好地了解国内的进口状况，作为专业的仓储物流服务提供商，我司从现货市场流转的渠道去收集国内的进口信息，并有针对性地对广东、上海及北京等地的进口商进行实地拜访，此行共拜访1电缆卷筒7家进口商，基本覆盖了铝的重要进口商，并涉及部分锌、铜、铅的进口商。由于期间铝进口量出现井喷，因此下文内容将以铝为主。

一、进口时间

2月中旬起铝国内外比价大幅上升，以LME当月价及国内第二个月的价格计算比价，至3月份基本稳定在.5之间，加上当时的进口现货升水，进口盈余稳定在1000元/吨。

从点价、船期到报关运输，进口铝往往需要周的时间，但近期受新加坡等地海运紧张的影响，进口船期明显延长。从本月进口铝到港的时间来看，进口商对国内外比价变化的反应很快。

3月下旬国内开始出现进口铝锭，但以吨的小批量为主，因当时市面可流通货源很少，进口货对市场的影响极为有限。4月第二周国内迎激光打孔来靠前个进口高峰，几大主要进口商的货源集中运抵，市场连续出现吨/单批的到货，对现货市场的冲击非常明显。中旬以后多数进口商的货物集中运抵，市场供给明显趋向宽松。

二、进口数量

月初市场预期4月进口量可能达到20万吨，而现有收集的信息表明实际进口量将超过市场预期，据传截电子材料止第三周，国内已报关的原铝进口量已超过20万吨，本月实际进口量有可能超过27万吨。

统计此次走访的客户资料，其中 3家进口商成为靠前集团，总计进口量近14万吨；随后5家企业的总计进口量超过6万吨；另有两家贸易量大的客户，由于受到前期退税纠纷的影响，近期进口量显著受制，本月进口量不足3000吨；此外，有家外资进口商的进口量相对稳定，另有2家国内贸易商的进口量也维持在3000吨水平。而进口量在2000吨以下的贸易商数量则更多，但多数为大贸易商的转手贸易，因此该部分进口量存在重复计算的可能。

此外，广东及河南等地的加工企业通过来料加工渠道进口的铝锭数量也较大，但这部分很难统计，如中旬黄埔港便出现5000吨/单批的散货船到货。粗略估算，此类形式的铝锭进口量可能超过5万吨。

综上所述，此次实地走访了解的信息也同样支持本月铝进口量27万吨的观点，如果来料加工的进口量超过预期，本月铝进口量甚至将更高。

三、市场流通

因短期国内现货升水很高及对铝行情持续性的担忧，进口商尽可能快地组织货源及变现出售，在国内市场大幅贴水、快速周转，因此虽然到货量较多，但是仓库的显性库存并不多。

4月初国内铝供给紧张，进口铝较国产铝一度贴水150元/吨，但随后供给宽松后，进口铝贴水逐渐新的思惟扩大至300元/吨。

从货物质量来看，迪拜、澳州等地出产的铝锭质量较好，基本接近国内大厂的质量，巴林、巴西、加拿大等地产铝质量尚可，而俄罗斯、印度等地铝锭的含铁量较高，其贴水幅度较大。其中大锭的流动性较差，因此往往得较小锭贴水50元/吨以上。

由于国内铝的现货升水幅度大幅收窄，加之进口铝自身已经较现在都已可能直接测试硬度了国产铝贴水，因此一些进口商开始准备将上期所认可品牌的进口铝制成期货仓单，准备进行交割，这有助于进口铝流动性的提高。

四、后市预期

随着国内外比价的下降，且国内行情的预期相对悲观，4月份下旬点价的进口量下降较为明显，5月国内铝进口量下降的趋势基本确定。

但由于市场惯性的影响，且考虑4月LME亚洲注销仓单居高不下，本月为7万余吨，较3月份还增加了1万吨，这部分很可能继续留向中国，加上直接从产铝国进口的数量，预计5月上半月铝进口量将维持在较高的水平，随后将逐渐萎缩洗车设备。

从进口商的进口计划来看，目前5月份的进口量不确定性较多，一旦国内外比价大幅回落，或者铝价破位暴跌，进口铝可能转口或违约，导致国内进口量的下降。

五、铝现货环境

近期国内铝市利空因素不断，进口大增、铝厂复产目的是利用TTA云计算数据中心及收储预期减弱等因素均不利于铝价。

3月开始的逼仓行情推高了国内铝价，国内现货铝价一度涨至14900元/吨，刺激了国内铝厂复产的积极性，据不完全统计，近期复产数量已经高达160万吨，其中以河南为主，

从现货供需平衡来看， 5月进口铝将出现较大幅度的下滑，这将抵消大部分复产对供给的贡献，同时5月份仍是传统消费旺季，因此供需状况难见明显转坏，预计5月现货库存将小幅增加，而非出现大幅增加的趋势。下月铝价振荡走低将更多是受到外围金属及宏观经济的拖累。