猪周期一头赚千元警示通胀风险0碟簧

猪周期一头赚千元 警示通胀风险

猪周期再现：行情为历史最好 一头可赚1000元21世纪经济报道

飞起来的猪

近期猪肉价格连续上涨，同比上涨近50%，21世纪经济报道记者实地了解，目前养殖户对猪行情表示乐观，一头猪可以赚1000元，第一次出现这么好的行情。导致这一变化的主要因素在于前期长期行情处于低迷，养殖户亏损严重，导致目前供给不足，而短期补栏并不充分。在猪价大幅上涨的背景下，将推升CPI，多数券商预计3月CPI超2%。

导读

广西饲料协会秘书长戴声权认为，从过去二十年的猪肉价格周期看，尾数为1、4、7的年份往往猪肉价格较高，2016年初出现的这波猪肉价格上涨超出预期，价格涨幅将很有可能达到2011年大涨的水平。

“一头赚1000多块，第一次碰到这么好的行情。”3月20日，山东潍坊市昌邑市北孟镇东祝仙屯村养猪大户姜亦寿告诉21世纪经济报道记者，他正在办理150万的贷款，以扩大养猪规模。

2016年以来，猪肉价格持续上涨，居民吃肉越来越贵，养猪户们在经历漫长的猪价低谷期后，终于迎来春天。

3月19日，国家发改委发布消息称，目前猪粮比价处于较高水平，可能会引起养殖户过度补栏，导致生猪产能过度扩张，使生猪价格很快进入下跌通道。因此，建议生猪养殖场户理性判断生猪价格未来走势，进一步提高风险意识，合理安排补栏。

养猪户们舍不得卖

“先不卖，再等等看。”21世纪经济报道记者采访湖北、山东多位养猪大户，很多养猪户的反馈，都是在打听，猪肉还能涨到什么时候，存猪还不舍得卖。

姜亦寿的猪场，已经建成标准化猪舍数栋，存栏6000头猪。问到他对今年的行情预期时，他闭口不谈。“如果我告诉你，全国人民都知道了，我还赚什么。”说完，他呵呵地笑起来，掩饰不住的好心情。

不过，他从行动上，对猪肉行情看好。他计划再建3栋棚舍，将养殖规模扩大到10000头。3月20日，记者见到他时，他正在办理150万的贷款，以完成扩容。他预测今年全年利润应该在千万以上。

养猪从来都是高投入、高风险。姜亦寿总结，他养猪十几年，经历过高峰、低谷，还面临过破产，总算坚持到现在的好行情。

53岁的湖北随州市广水市的养猪大户老陈，也乐开了花。几天前，他准备卖出今年的第二批猪，共60头，认真研究了下最近的新闻后，他决定再养一段时间，期待猪价上涨，卖更好的价钱。

老陈养猪15年，其间经历了很多低谷期，也经历了2004年、2008年、2011年的高价位。这些年赔赔赚赚，挣的钱，早期除了投入养猪场扩容，几乎没存到钱。2011年的猪价高点时，他的猪场又遭遇瘟疫，血本无归；2015年冬天，南方低温，他的猪场又冻死了百余头小猪。

此前，他经常感慨，要是不养猪，做其他生意，肯定早发财了，即便是去沿海打工，也比现在的积蓄多。

2015年他赚了20多万，2016年猪价继续上涨，他预计赚30万到40万问题不大。

“大一些的猪，一头能卖2000多，净赚超过1000元。”老陈在电话里，乐呵呵的说。

不过，他没有像姜亦寿那样扩大规模。他发誓说，今年挣回本，就缩小规模，一方面来自他对“猪周期”的预测，另外他是赔怕了。

猪周期近半散户退场

据农业部生猪等畜禽屠宰统计监测系统监测，3月14日-3月20日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为19.01元/公斤，较前一周上涨1.88%，较去年同期上涨49.22%。白条肉平均出厂价格为24.58元/公斤，较前一周上涨1.61%，较去年同期上涨43.16%。

鄂西北一位县级畜牧系统负责人告诉21世纪经济报道记者，2012年到2014年，猪价经历了一个漫长的低谷期，造成大批中小养殖场及散养户退市，即便到2015年，价格有所上涨，很多养殖户也是处于观望，补栏积极性不算高，所以2016年价格持续上涨。

很多人用“猪周期”来表述这种变化，即肉价上涨—母猪存栏量大增—生猪供应增加—肉价下跌—大量淘汰母猪—生猪供应减少—肉价上涨。

同时地方环保门槛提高，2014年《畜禽规模养殖污染防治条例》正式执行，2015年新的环保法施行，对污染企业的惩治力度加大，养猪行业优胜劣汰再洗牌。

老陈所在的乡镇，10年前大概有15家大户养猪，现在只剩下大概7家。他也认为，不管是小散户还是大户，连跌四年，很多人都扛不住，生猪存栏量减少是猪肉价格上涨的根本原因。

他所在的乡镇，政府一直在跟他沟通设沼气池和排污的事情，环保规范已经落实到地方。虽然环保压力增加养殖户成本，但不同地方的落实力度不同，对猪价的影响，并没有那么大。

据农业部数据显示，全国4000个监测点生猪存栏量连续下降，今年2月份，生猪存栏比上个月减少1.8%，比去年同期减少5.5%；

能繁母猪存栏比上个月减少0.6%，比去年同期减少7.9%，能繁母猪存栏量连续28个月减少。

中国畜牧业协会猪业分会原副秘书长荆继忠认为，2016年前后开始的猪价上涨，本质上仍然是养猪业在2013、2014年大幅亏损后，带来的供求不平衡的延续。供给的严重不足，即使在并非猪肉需求旺季，猪肉价格也仍然在持续之前的上涨。

对于“猪周期”，荆继忠表示，一方面，发展规模化养殖业所面临的土地问题、环保问题仍然没有得到解决；另一方面，国家对于养殖业的相关制度包括准入准出、统计口径等还存在一些问题。

国家发改委发布的消息称，从生猪生产周期看，近期生猪价格居于高位，带有恢复性和补偿性，是过去三年生猪价格偏低引发产能适应性调整的结果，有利于提高养殖场户经济效益，调动养殖场户积极性，促进生猪生产发展，保障市场猪肉供应。

“赔三年赚一年”循环？

在包括姜亦寿和老陈在内的资深养殖户看来，能繁母猪存栏量减少，必然导致接下来一段时间的仔猪供给减少，生猪存栏量不会快速增加，所以他们还有观望看涨的时间，暂时处于惜售阶段。

荆继忠认为，本次上涨将会至少持续到今年8、9月份，并且价格不会超出可接受的范围。短期看，国家会开放一些猪肉进口，但影响不大；长期看要解决猪肉价格的周期性波动问题，还需要国家划定最低存栏总量，并根据资源禀赋在合理省份划定区域，发展规模化的养殖业，并对养殖户的退出作好监管。

广西饲料协会秘书长戴声权认为，从过去二十年的猪肉价格周期看，尾数为1、4、7的年份往往猪肉价格较高，2016年初出现的这波猪肉价格上涨超出预期，价格涨幅将很有可能达到2011年大涨的水平。

他表示，如此强度的提前上涨，虽然是从去年中开始的持续上涨，但也不能排除人为因素在其中的炒作作用。

此外，今年7月将是一个关键的时间点，在过去的经验中，7月将是许多养猪户为了赶上尾数为7的好年份，而大量吃进母猪和生猪的月份。而一旦这波上涨持续到7月，从历史看，将意味着这波上涨几乎肯定会持续到2017年。

经济学人智库王丹博士认为，在2000年以前，国内的猪周期也一直存在，但比较平缓。近年来，一方面为了实现规模化养殖，淘汰了部分小猪场，另一方面政府对母猪养殖实行价格高位补贴而非低位补贴，补贴时机的选择，使得过去的两个猪肉周期波动变大，周期变长。

王丹说，从周期上来看，从2010年猪肉价格持续下滑，2015年3月达到谷底，导致的猪肉供给不足，使得这一轮上涨的时间格外长久，将很有可能持续到2016年底

“亏三年，赚一年。”老陈总结他养猪15年的经验说，经历了几轮亏损周期，他对猪价涨跌已经比较冷静和理性。

目前，他没有补栏的计划，他预测下半年又会有大批养猪户冒出来，但他已经准备在明年开始缩小规模了。

据国家发改委消息，国家有关部门将按照《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》规定，适时启动调控预案，努力缓解生猪市场价格大幅波动。

猪肉价格大涨警示通胀风险 一定程度上可看作通胀先导指数21世纪经济报道

据报道，3月猪肉价格持续上涨，近期全国生猪平均出栏价格刷新了近5年新高。众所周知，猪肉价格涨跌对CPI的波动影响很大。2月份，当月CPI涨幅攀升到2.3%，一个重要原因就是猪肉价格同比上涨25.4%。今后较长一段时间，猪肉价格仍然有可能较大幅度地上涨，原因是目前生猪存栏量处于较低水平，也就是说，猪肉“产能不足”，供给增长可能跟不上需求增长。那么，今后几个月，CPI涨幅会受到猪肉价格上涨的推动而维持较高水平。

从今年前两个月的走势来看，今年的CPI涨幅会高于去年。1月和2月的环比涨幅分别比去年同期高0.2和0.4个百分点，这使今年CPI在开始阶段就站得比去年高，因此，可以预期，基本上每个月的CPI同比涨幅都会比去年同期高。去年全年CPI涨幅为1.4%，那么，今年会超过1.5%，超过2%的可能性也很大，甚至可能接近3%的目标线。如果CPI涨幅长时间维持在2%以上，人们就要讨论通胀风险了。

但是，由于CPI上涨中有猪肉价格这个因素，很多人反对目前存在通胀风险的判断。国泰君安证券研究所首席宏观分析师任泽平就在近期的报告中指出，“没有通胀，拿掉猪以后全是通缩”。他认为，超发的货币被股市房市泡沫吸收，但未流入实体经济，因此未传导到CPI、PPI等。因此，现在“资产泡沫大于滞胀风险”。

我们认为，防范资产泡沫的确是当前的首要问题，但对滞胀风险也不能掉以轻心。实际上，这两者是互相联系的，通胀导致负利率，会使人们将更多储蓄用于投资，不断吹大资产泡沫；资产泡沫则吸走实体经济的资金，造成供给效率下降，滋生滞胀风险。两者共同的原因是货币超发，以及资金流向实体经济的渠道不够通畅。两者共同的防范措施是坚定实施稳健的货币政策，并疏通渠道。

猪已经不是第一次跑出来干扰人们对通胀的判断了。自2004年起，关于CPI上涨是由“猪周期”引起(或者说物价结构性上涨)还是通货膨胀导致的争论就不断发生。当年，CPI涨幅蹿升到了3.9%，人们对通胀风险的担忧油然而生，央行先上调了一次准备金率，后上调了一次基准利率，多年来不断放松的货币政策开始收紧。但有人认为，CPI大幅上涨主要是由于粮食、猪肉等价格上涨，物价并没有普遍上涨，实际上，CPI八大分类指数中，当时有四类是下降的。因此，他们认为，应对CPI上涨的正确措施是平抑农产品(12.76, -0.24, -1.85%)价格，而不是收紧货币政策。笔者当年就持这种观点。

农产品价格经常性地大幅波动，是由农业生产的特点决定的。以猪肉为例，在肉价上涨的时期，养殖户会增加喂养量，导致供给大幅增长，对肉价形成打压，于是养殖户又减少喂养量，供给随之减少，于是又出现肉价上涨，新的周期开始。这就是所谓“猪周期”。“猪周期”是导致CPI涨幅在2007年和2011年攀升至5%上下的重要原因，这两年猪肉产量都是下降的。

但我们也看到，2008年和2010年CPI大幅上涨(分别为5.9%和3.3%)时，并没有出现猪肉或粮食产量下降的情况。我们认为，“猪周期”和农产品生产周期并不是影响CPI走势的决定性因素，在通胀加剧的周期，猪肉和粮食价格也有很大可能大幅上涨，这又会进一步扩大CPI的涨幅。也就是说，猪肉价格在相当大程度上被通胀决定。而通胀主要是由货币超发导致的。2007年到2011年间(除去全球金融危机爆发后的次年2009年)是剧烈通胀的时期，根本原因是2002年起M2持续高速增长，多数年份增长率高达17%上下。2011年以后，M2增长率下降到14%以下，2012年以后的CPI增长率才下降到3%以内，并逐渐下滑。2015年M2增长率较2014年上升，通胀压力可能因此上升。

猪肉等农产品的生产不像工业产品那样具有较大弹性，因此，其价格对货币供应的变化有较大的反应。从这个意义来说，猪肉价格可以看作通胀的先导指数。通胀周期来临时，猪肉价格先涨，其他产品价格逐渐跟进。2007年八大分类指数五升三降，到2011年就全部上涨。因此，当前猪肉价格大涨，可能是通胀风险的先声，对此应有所警惕。实际上，现在的情况已经是只有一类指数没有上涨，与其说拿掉猪以后全是通缩，不如说拿掉能源以后全是通胀。

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