上市潮退家居企业为何不再争涌上市1印刷电路

上市潮退：家居企业为何不再争涌上市？

上市潮退：家居企业为何不再争涌上市？

据不完全统计，2018年上市的家居企业有3家，相对比的是，2017年有11家之多。2018年家居行业选择上市的企业数量为何锐减？投资者更加敏感风险。

论资本市场的表现，单从市盈率一项来看，2018年新上市的中源家居、齐屹科技（01739.HK，齐家网）、顶固集创当前分别为30倍、36倍、38倍，远高于发行时的23倍。对比2017年上市的家居企业，市盈率均值为20倍，差异非常明显。

数据表明，相对于2017年上市潮集中上市的家居企业，2018年上市的企业投资风险更高，投资回报周期也更长。

值得注意的是，2017年上市的企业中，11家中有8家当前市盈率低于发行定值，说明2017年上市的企业经历一年成长后，投资价值普遍上升，风险减小、回报周期更短。

面临一样的宏观经济下行、投资收缩背景，2017年上市的企业明显更受投资者青睐，这也不无原因。其中一个关键的因素即是时机，相比于2017年时的家居市场，率先卡位的定制企业不仅追上了「定制家居」风口，还抢占了优势市场位置，2018年再上市时，想要「后发先至」几无可能。

另外，除市盈率外，已经发布的2018年三季报也显示，中源家居、顶固集创的净利润分别只有0.49、0.51亿元，而同期的欧派家居、尚品宅配净利润达到12.00、2.93亿元，相对体量非常小。其中，在港上市的齐屹科技2017年净利润为-8.24亿元。

显然，2018年仅有上市的企业盈利表现不容乐观，等待排队上市的企业更难获得投资者加持。

投资者不再为追风潮买单

资本投资者助力企业狂奔追逐风口的例子不胜枚举，但被投资者抛弃同样快速。就像曾经满城尽是小黄车，现在，ofo小黄车是资本复盘曾经蒙眼狂奔的失败案例。

雷军早年说的「站在风口上，猪都能飞起来」成为最近十年创业大潮的至上名言，鼓励了千军万马的创业团队参与其中。当风口论不再时，小米最后抓住了资本退潮的尾巴，成功上市，却搁浅了众多风口追随者们。而小米上市的节点，也是资本开源节流时代的开始。

2018年，创业黄金时代戛然而止。在去泡沫化、由虚入实的经济新方向下，经济发展又回到了遵循事物发展基本逻辑的理性时期。放在企业投资的语境中，理性理解为更看重有清晰商业模式、有稳定盈利能力的企业。这一类企业更容易获得投资者认可、顺利上市。从2017、2018年家居企业上市统计里，可以发现两个关键信息来佐证投资者的偏好。

首先，投资者对较长发展历史的企业融资更慷慨。2017年上市的企业中，获得最高募集资金是欧派家居的20.80亿元，创立24年，是所有14家企业之最，募集到10亿元以上的蒙娜丽莎、水星家纺分别创立时间为20、18年；其次，投资者对较短发展历史的企业给予更高的投资风险定位。统计在列的14家上市企业中，6家高于发行市盈率的企业创立时间平均为13.67年，其它8家平均为18.75年。

投资者不再支持哪一类型企业也非常明显。

连续多轮融资、扩张，却没有清晰盈利模式的项目不再被看好，共享经济热潮突然像潮水一样退去就是理性资本时代重启的答案。家居行业除了2017年的「定制」风口，还有「互联网家装平台」的风口，现在，身处风口中的企业正遭遇困境，包括上市的齐屹科技，以及等待中的土巴兔。

在资本市场，齐屹科技上市当天就遭遇破发，自七月份上市的五个月来，齐屹科技股价累计下跌超过三成，至12月18日收盘，市值合计蒸发超20亿港元，总市值跌至37.6亿港元。

财报显示，齐屹科技已经连续三年出现亏损，截至2017年12月31日，累计亏损约16.27亿元。至今年上半年，齐屹科技盈利状况好转，经调整后净利润为0.21亿元，而去年同期经调整后亏损0.38亿元。

齐屹科技01739.HK 2015-2017年净利润表。来源：公司财报

齐屹科技01739.HK 2017年负债数据。来源：公司财报

土巴兔港交所IPO申请书显示，按GMV统计，土巴兔占据国内线上家装市场37.5%的市场份额，按成交的金额来算，土巴兔的线上份额为18.8%。但盈利不容乐观，在2015-2017年之间，土巴兔累计亏损金额达到了24.27亿元。

据中新经纬报道，中国家具建材装饰协会秘书长胡中信认为，互联网与家装行业的融合，还很不充分，属于「叫好不叫座」。现在还没有哪个装修企业或平台，能用互联网的手段解决装修痛点，装修施工的方式依然很传统。

也因此，有已经蒸发20亿港元的齐屹科技案例在前，很早提交IPO计划的土巴兔还在等待上市。

投资者的态度已经非常明确，即有更长的创始年份，已经充分证明过能够自我造血、从容发展的企业，会给予大额融资和估值；而发展时间较短，没有明确盈利模式的风口型企业，投资者认为风险过高，给予较少的估值，或者不再跟投。

截止12月9日，全球股市市值较1月峰值下降近15万亿美元。来源：彭博新闻社

另外，彭博新闻社最新报道，2018年发生了1901年以来最严重的市场崩盘。数据显示，2018年，全球股市蒸发掉了近15万亿美元（约合103.40万亿元）的市值。结合全球增长放缓的风险，投资者们有理由更谨慎花钱，更加小心翼翼的对待新股上市。

随着创业黄金时期的结束，创业浪潮不休的家居行业2018年也时常传出坏消息，但一个竞逐风口的时代也就此落幕。追风已成为过去，投资者们果决、迅速地转向了那些能够带来丰厚盈利的企业。

标签: 上市 退股 来源：亿欧网责任编辑：毕剑豪 相关阅读 厨电行业强势复苏，高端新兴品类持续发力智能炒菜机产品质量体验良莠不齐小家电市场马上爆发，利润丰厚让厂商垂涎！前8个月社零总额同比增长18.1% 四季度将迎消费小高峰智能电视助老年人乐享数字生活浙江青田县消保委提醒：使用玻璃面板燃气灶要注意这几点十店同开百店同庆 | 苏州兔宝宝大型工厂团活动完美落幕！西安“火炬”再点燃！贺京东×尚品宅配首家线下体验中心落成 推荐阅读 实业为基智能加码 家居龙头改写智能家居行业格局 25152 老板电器发布洗碗机技术规范，重新定义更适合中国厨房的洗碗机 24349 市场紧缩，房地产进入下半场，涂企的未来在哪里？ 24190 连锁品牌做好私域的6条铁律 23734 沙发品牌怎么选择，强力沙发质量好吗 22952 顾家家居拟投资25亿建新基地，或将对大批中小企业产生挤压效应 6708 智能家居加速落地 居家办公场景“大有可为” 21497 产业集群加速迁移 江西、湖北、陕西等地升级新型家居大产区 4757 热门文章 1新生无界 聚势出发V6家居品牌战略升...2德施曼即将上市月光宝盒Q8FPro智...3【星耀浏阳】国达陶瓷浏阳旗舰店开业盛...4【聚惠全城】国达陶瓷新邵旗舰店盛大试...5松下洗护的品牌拓界及家装家电的融合之...6德国科鲁迪KLUDI&星河湾-舍得之...7用爱助力学子筑梦，你们的未来日丰管！...8溪岸全屋定制4.0空间设计系列 荣获...9Ayla Home智慧酒店SaaS，...10未来厨房长什么样？华帝魔尔新品品鉴会...

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